2019年注册会计师考试模拟试题及答案:财务成本管理(习题1)

2018-12-18 15:40:00   无忧考网     [ 手机版 ] [ 下载Word文档 ]
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  1、单选题

  甲公司股票当前市价20元,有一种以该股票为标的资产的6个月到期的看涨期权,执行价格为25元,期权价格为4元。该看涨期权的内在价值为()元。

  A、0

  B、1

  C、4

  D、5

  【正确答案】A

  【答案解析】内在价值指的是期权立即执行产生的经济价值,因为属于看涨期权,并且当前市价低于执行价格,因此不会被执行,内在价值为0。所以选项A是本题答案。

  2、单选题

  无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权,均与期权价值正相关变动的是()。

  A、无风险利率

  B、执行价格

  C、到期期限

  D、股票价格的波动率

  【正确答案】D

  【答案解析】对于看涨期权的持有者来说,股价高于执行价格与期权费的合计时,可以获利(无上限);股价低于执行价格与期权费的合计时,净损失有限,净损失等于期权费。由此可知,对于看涨期权的持有者来说,股价的波动率增加是有利的,会使看涨期权的价值增加。对于看跌期权的持有者来说,股价低于执行价格与期权费的差额时,可以获利(可能高于期权费);股价高于执行价格与期权费的差额时,净损失有限,净损失等于期权费。由此可知,对于看跌期权的持有者来说,股价的波动率增加是有利的,股价的波动率增加会使看跌期权的价值增加。所以选项D是本题答案。

  3、单选题

  假设某公司股票目前的市场价格为20元,半年后股价有两种可能:上升33.33%或者降低25%。现有1股以该股票为标的资产的看涨期权,执行价格为23元,到期时间为6个月,则套期保值比率为()。

  A、0.31

  B、0.38

  C、0.46

  D、0.57

  【正确答案】A

  【答案解析】上行股价=20×(1+33.33%)=26.67(元),下行股价=20×(1-25%)=15(元)。股价上行时期权到期日价值=上行股价-执行价格=26.67-23=3.67(元),股价下行时期权到期日价值=0,套期保值比率=期权价值变化/股价变化=(3.67-0)/(26.67-15)=0.31。所以选项A是本题答案。

  4、多选题

  A公司是一家房地产上市公司,当前每股市价60元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票;看涨期权每份7元,看跌期权每份4元。两种期权执行价格均为60元,到期时间均为6个月。若不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值,投资者希望锁定最低净收入和最低净损益,6个月后该股票价格上涨30%,下列说法正确的有()。

  A、投资者应选择的投资组合是多头对敲

  B、投资者应选择的投资组合是保护性看跌期权

  C、该投资组合的净损益是14元

  D、该投资组合的净损益是7元

  【正确答案】BC

  【答案解析】保护性看跌期权是指购买一股股票,同时购入该股票的一股看跌期权。保护性看跌期权锁定了最低净收入和最低净损益,所以选项A的说法错误,选项B的说法正确;股票净收入=60×(1+30%)=78(元),看跌期权净收入=0,组合净收入=78+0=78(元),组合净损益=78-60-4=14(元),所以选项C的说法正确,选项D的说法错误。

  5、多选题

  下列关于抛补性看涨期权的表述中,正确的有()。

  A、抛补性看涨期权就是股票加空头看涨期权组合

  B、出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略

  C、当股价大于执行价格,执行价格等于购买价格时,抛补性看涨期权的净收益为期权价格

  D、当股价小于执行价格时,抛补性看涨期权的净收入为执行价格,净损失为期权价格

  【正确答案】ABC

  【答案解析】抛补性看涨期权是股票加空头看涨期权组合,是指购买1股股票同时出售该股票1股股票的看涨期权。当股价大于执行价格、执行价格等于购买价格时,抛补性看涨期权的净收益为期权价格;当股价小于执行价格时,抛补性看涨期权的净收入为股票价格,净损益=股价-股票购入价格+期权价格。出售抛补性看涨期权是机构投资者常用的投资策略。所以选项A、B、C的表述正确。

  6、多选题

  在内在价值大于0的前提下,下列关于美式期权价格变动的表述中,不正确的有()。

  A、股票价格增加,其他变量不变时,美式看涨期权的价格升高,美式看跌期权的价格降低

  B、执行价格增加,其他变量不变时,美式看涨期权的价格降低,美式看跌期权的价格升高

  C、到期期限增加,其他变量不变时,美式看涨期权的价格降低,美式看跌期权的价格升高

  D、股价波动率增加,其他变量不变时,美式看涨期权的价格降低,美式看跌期权的价格升高

  【正确答案】CD

  【答案解析】在内在价值大于0的前提下,到期期限增加,其他变量不变时,美式看涨期权的价格和美式看跌期权的价格都升高;股价波动率增加,其他变量不变时,美式看涨期权的价格和美式看跌期权的价格都升高。所以选项C、D的表述不正确。

  7、单选题

  企业价值评估的一般对象是()。

  A、企业整体的经济价值

  B、企业部门的经济价值

  C、企业单项资产合计

  D、资产负债表中的“资产总计”

  【正确答案】A

  【答案解析】企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值,企业整体价值不是单项资产的总和。所以选项A为本题答案。